乐鱼体育官网入口:

　　2004年还有1700多万元净利润的巢东股份（600318），日前拿出的2005年年报显示，亏损居然高达2.24亿元。在冲抵了3000多万元“未确认投资损失”后，巢东股份净亏损仍达1.9亿元，每股亏损0.95元。公司辩称，主要是水泥市场疲软，和公司投资的几个新材料项目出现较大亏损所致。但深入分析后发现，巨亏原因匪夷所思。

　　巢东股份2005年主营收入5.49亿元，比上年下降29％。由于原燃材料涨价、成本上升、产品跌价等因素，公司毛利率从2004年的25.2％下降到19.3％，利润滑坡在所难免。但与已公布年报的同行业公司相比，巢东股份毛利率并不算很差，如G华新（600801）毛利率19.07％，G太行（600553）毛利率18.5％。

　　事实上，从财务数据分析，巢东股份巨亏还在于计提资产减值，包括：计提应收款减值准备2708万元，计提存货减值准备1139万元，计提长期投资减值准备458万元，计提固定资产减值准备7964万元，计提在建工程减值准备3846万元。以上五项减值准备合计达1.61亿元，相当于其亏损总额2.24亿元的72％。

　　问题是，这些资产是不是真的“减值”？减值金额真有计提的那么多？为何需要在2005年集中计提？

　　固定资产是公司计提减值准备的大多数来自，近8000万元的减值准备，主要出自三块资产：一是对公司下属的巢湖水泥厂和东关水泥厂部分生产线万元；二是控股子公司巢东纳米科技公司（下称“巢东纳米”），由于纳米技术尚不成熟，该子公司已连续三年亏损，资不抵债，计提减值准备3171万元；三是控股子公司巢东新型材料公司（下称“巢东新材”），由于发泡塑料门技术尚不成熟，连续两年严重亏损，也是资不抵债，计提减值准备2664万元。

　　巢湖水泥厂和东关水泥厂系公司上市资产，2000年底公司招股时当年3500多万元净利润中，三分之二以上来自这两个水泥厂。如今，这两座水泥厂的部分生产线却因“工艺设备陈旧，能耗大，生产所带来的成本高，近几年几乎处于停产状态”而报废。如果“近几年几乎处于停产状态”，至少不是一两年，难道巢东股份上市时这两座厂就不是什么好资产？当初3000多万元的利润又是怎么出来的？

　　巢东纳米和巢东新材是巢东股份上市后新建的两个高科技项目。其中巢东新材系募股项目，原计划投入1.8亿元，生产PVC中空发泡门。招股书说，发泡门起源于上世纪80年代的法国，技术成熟可靠，但巢东股份上市约一年后，便以技术不成熟为由改变募股投向，这时发泡门已投入6500多万元。

　　2005年年报显示，巢东新材资本金4000万元，巢东股份以3960万元投资占95％股权。现公司资不抵债，巢东股份3960万元就这样泡汤了。巢东纳米系2001年底巢东股份投资的非募股项目，资本金6000万元，巢东股份以4500万元投资占75％股权，另25％系新加坡商人投资。但事实上新加坡方的资金从未到位过，以后就作为公司的全资子公司，实际已投入5260万元。同样，巢东纳米资不抵债，4500万元资本金也化为乌有。所以，两子公司的固定资产投资损失其实就是8460万元，而不单单是巢东股份2005年计提的5800多万元，只不过另2000多万前两年已经打进亏损而已。

　　更严重的问题还在于，这两个项目刚投入时就知道技术不成熟，巢东股份却还在源源不断地往里送钱。2005年年报显示，在母公司的其他应收款栏下，巢东新材向公司借款7204万元，巢东纳米向公司借款3825万元，两家合计达1.1亿多元，而且至少有5000多万元系2005年新增的借款。资本金投了8000多万元，还要再借给1亿多元，年内刚借了钱，到了年底却以资不抵债无偿还能力为由大笔计提坏账——这就好比明知是无底洞却还要往里面大把扔钱，天下有这样的傻子吗？

　　笔者怀疑，这1亿多借款，很可能是借两子公司为名，把上市公司的钱抽逃到别处去了。说不定以后还会通过什么另类财技，为日后包装利润埋下伏笔。

　　一般来说，对在建工程计提减值准备，通常是以前兴建的老工程确实跟不上市场发展，不得已才停建认赔。可巢东股份减值的在建工程，却是明知建了没用，却还要不断往里投钱。

　　上述在建工程共两项，一是东关水泥厂廊道工程的水泥熟料生产线，计提减值的理由是“由于国家产业体系的调整，已属淘汰窑型”。可就是这样的“淘汰窑型”，2004年投了约600万元，2005年又投了250万元。年底一句“丧失应有功能”决定停建，加上以前投入的共损失1250万元。二是子公司巢东矿业的凹凸棒深加工项目，在2005年内投入3153万元的项目，一句“市场、产品研制方面存在比较大问题”也停下来，损失2596万元，可谓当年投钱当年坏账。